Nvidia investește în constructorul de centre de date Firmus, îi furnizează tehnologia și devine client pentru capacitatea de calcul construită. Același circuit susține finanțarea infrastructurii și comenzile de cipuri, dar leagă și riscurile companiilor participante: dificultățile unui client pot afecta atât vânzările furnizorului, cât și banii investiți de acesta.
Mecanismul este explicat într-un comentariu publicat pe 15 octombrie 2026 de Channelnewsasia, semnat de Ruipeng Liu, lector superior în finanțe, și Sagarika Mishra, profesor asociat la Universitatea Deakin. Autorii descriu forme de finanțare circulară folosite de companii precum Microsoft, Amazon, Google și Nvidia.
O analiză a unei bănci centrale invocată de cei doi arată că 55,2% din investițiile în firme de inteligență artificială (AI) au venit de la alte firme din același sector. Furnizorul de cipuri finanțează un client, acesta cumpără echipamentele furnizorului, iar ambele companii raportează creștere.
Firmus reunește trei relații comerciale cu Nvidia
Constructorul australian Firmus a renunțat, în săptămâna anterioară publicării comentariului, la planurile de listare la Australian Securities Exchange, bursa australiană. Relația sa cu Nvidia arată cum o companie poate ocupa simultan trei poziții în aceeași afacere:
- Investitor: Nvidia a intrat în Firmus Technologies prin runda de atragere de capital de 330 de milioane de dolari australieni, echivalentul a 230 de milioane de dolari americani, din septembrie 2025. Finanțarea era destinată centrelor de date din Tasmania. A participat ulterior la rundele din aprilie 2026 și august 2026. Runda din august a avut o valoare totală de 2 miliarde de dolari americani, dar Nvidia nu a dezvăluit cât a investit în cele două runde.
- Furnizor: Firmus intenționează să utilizeze platforma Nvidia DSX AI factory pentru construirea centrelor sale. Aceasta combină cipuri, echipamente de rețea și software pentru a furniza capacitate de calcul.
- Client: Nvidia a semnat un contract pentru centrul de date Firmus din Batam, Indonezia, în valoare de până la 30 de miliarde de dolari americani pe șase ani. OpenAI, care are la rândul său legături financiare cu Nvidia, a fost desemnat client principal al centrelor Firmus din Malaysia.
Potrivit autorilor, asemenea acorduri permit extinderea infrastructurii AI într-un ritm mai rapid decât ar fi posibil fără finanțarea Nvidia. Banii necesari construcției sunt asigurați înainte ca veniturile viitoare din utilizarea centrelor să acopere investițiile.
Finanțările Nvidia susțin și cumpărătorii de cipuri
Relația cu Firmus face parte dintr-o rețea mai largă de investiții. Nvidia, principalul producător mondial de cipuri, sprijină financiar companii care folosesc tehnologia sa:
- OpenAI, compania care deține ChatGPT: Nvidia urmează să investească 30 de miliarde de dolari americani într-o rundă privată de finanțare și să ofere o garanție de până la 105 miliarde de dolari americani pentru un centru de date OpenAI din Ohio. Investește și în compania care construiește centrul, dotat cu cipuri Nvidia.
- Anthropic, dezvoltatorul Claude: investițiile Nvidia ajung până la 10 miliarde de dolari americani.
- CoreWeave, furnizor de servicii cloud: Nvidia a cumpărat acțiuni de 2 miliarde de dolari americani pentru a accelera construirea centrelor AI care îi folosesc tehnologia.
Numai în 2024, Nvidia a încheiat peste 50 de acorduri de investiții în companii AI. Unele se desfășoară pe mai mulți ani, iar altele au încă termeni deschiși. Finanțarea OpenAI contribuie la menținerea acesteia în poziția de cel mai important client al Nvidia, explică autorii.
Dificultățile clienților pot lovi Nvidia pe două căi
Suprapunerea rolurilor de investitor, furnizor și finanțator concentrează riscul și complică evaluarea companiilor. Dacă OpenAI și clienți similari nu obțin venituri suficiente pentru a-și respecta angajamentele, Nvidia ar putea suporta atât reducerea vânzărilor așteptate, cât și pierderi din expunerea financiară față de aceștia, avertizează cei doi universitari.
Raportarea veniturilor OpenAI a fost deja contestată. Potrivit Financial Times, citat de Channelnewsasia, veniturile anualizate ale companiei, adică exprimate la ritmul unui an întreg, erau cu 20 de miliarde de dolari americani sub nivelul sugerat de aceasta. Channelnewsasia relatează că acțiunile OpenAI au fost afectate în săptămâna anterioară publicării comentariului.
Banca centrală australiană, Reserve Bank of Australia, a avertizat în raportul Financial Stability Review asupra unor grupuri de companii cu risc mai ridicat, inclusiv cele care folosesc finanțări opace sau circulare. Printre acestea se numără aranjamentele prin care producătorii de cipuri finanțează firmele care le cumpără produsele.
Despre posibilitatea spargerii unei bule în sector, Reserve Bank of Australia a avertizat în Financial Stability Review: „Un posibil declanșator ar putea fi o schimbare a percepției față de avântul investițiilor în AI, alimentat tot mai mult de așteptări privind o creștere rapidă și susținută a profiturilor și de un ciclu de finanțare prin îndatorare care devine tot mai opac și circular.”
Expunerea ajunge la bursă și la fondurile de pensii
În 2026, producătorii de cipuri au generat aproximativ 70% din câștigurile totale ale indicelui bursier S&P 500. Nvidia reprezintă aproximativ 8% din indice și este cea mai mare companie din componența sa.
Această pondere face ca o deteriorare a perspectivelor Nvidia să poată trage în jos piața în ansamblu, potrivit autorilor. Aproape 90% dintre gospodăriile australiene sunt expuse la acțiuni AI prin acțiunile americane deținute de fondurile lor de pensii.
Nvidia, OpenAI și Firmus mizează pe creșterea suficient de rapidă a veniturilor de la utilizatori și companii pentru a acoperi investițiile actuale în centre de date. Nu este însă clar, spun Liu și Mishra, cât din avântul actual al AI este susținut de cererea reală a utilizatorilor finali și cât ar putea fi o bulă. Până atunci, diferența de finanțare este acoperită de investitori, creditori și companiile partenere.
Cipurile au o durată de utilizare mai scurtă decât fibra optică
Autorii compară acest mecanism cu avântul telecomunicațiilor din anii 1990. Producători de echipamente precum Cisco Systems își finanțau clienții pentru ca aceștia să le cumpere produsele. A fost instalată prea multă fibră optică prea devreme, iar investitorii au suferit pierderi mari când bula bursieră s-a spart.
Fibra instalată atunci a rămas utilă decenii. Cele mai noi cipuri AI au însă o durată de utilizare de numai câțiva ani. Dacă veniturile și cererea din partea companiilor și consumatorilor întârzie sau rămân sub estimări, pierderile vor reveni acționarilor și fondurilor de pensii, avertizează Liu și Mishra.
