Banca Canadei va crește probabil din nou ratele miercuri, dar ar trebui?

Se așteaptă ca Banca Canadei să-și majoreze rata dobânzii de tendință cu un sfert de punct procentual în această săptămână la 4,5%.

Dacă se va întâmpla, va fi a opta oară la rând când banca va decide să-și majoreze rata cheie, ceea ce face ca creditarea să fie mai scumpă pentru consumatori și afaceri.

Dar, pentru prima dată în aproape un an, nu există un consens solid în rândul observatorilor băncii centrale că o nouă creștere este în carte, sau chiar dacă ar trebui să fie.

Banca este angajată într-o luptă pentru a controla inflația și consideră că majorarea ratelor dobânzilor este cea mai bună armă de care dispune pentru a câștiga acel război.

Este un război care a acumulat multe daune colaterale, inclusiv pe piața imobiliară, unde prețurile medii au scăzut cu 20% din februarie. Alte forme de datorii de consum, cum ar fi cardurile de credit, ajung, de asemenea, la niveluri record, deoarece canadienii se luptă să se adapteze la prețuri mai mari pentru aproape orice.

Chiar și așa, majorările ratelor de până acum au reușit doar să reducă inflația de la un maxim din ultimii 40 de ani de peste 8% vara trecută la 6,3% luna trecută.

Acesta este încă dublu față de limita superioară a intervalului pe care băncii îi place să-l vadă, motiv pentru care majoritatea economiștilor cred că urmează o altă creștere. Dar Pablo Villanueva, economist la Swiss Bank UBS, se numără printre cei care cred că cel mai bun lucru pe care l-ar putea face Banca Canadei ar putea fi nimic.

„Datele din decembrie au arătat o economie care slăbește”, a spus el, menționând că PIB-ul Canadei a crescut probabil cu doar aproximativ un procent în trimestrul al patrulea din 2022. Este mult sub media celor trei procente pentru restul anului. Câștigurile salariale și cifrele de angajare prezintă o imagine similară.

O pereche de rapoarte bancare de la începutul acestei luni cântă, de asemenea, din același cântec, majoritatea consumatorilor și întreprinderilor spunând băncii centrale că se așteaptă acum ca economia să intre într-o recesiune anul acesta.

Villaneuva spune că datele recente privind PIB-ul canadian și recentul val de concedieri se adună pentru a constitui un argument destul de convingător pentru a sta pe margine pentru o perioadă.

„Credem că această perspectivă mai slabă pentru economie și inflație ar trebui să ofere Băncii Canadei încredere că va putea opri creșteri ulterioare cel puțin pe termen scurt”, a spus el.

Unul dintre principalele motive pentru a rezista este că, de obicei, durează șase luni până la un an și jumătate pentru ca impactul total al majorărilor ratelor să fie simțit oricum.

„Recunoaștem că am crescut rapid ratele dobânzilor și că efectele lor se îndreaptă spre economie”, a declarat luna trecută viceguvernatorul Băncii Canadei, Sharon Kozicki, unui public de afaceri din Montreal.

„Cu alte cuvinte, trecem de la cât de mult să creștem ratele dobânzilor la dacă să creștem ratele dobânzilor”, a spus el.

Karyne Charbonneau, economist la CIBC, crede că banca probabil va crește din nou miercuri, dar ea se numără printre cei care cred că probabil nu va mai fi o altă creștere după aceea.

„Dacă băncile centrale sunt suficient de înțelepte pentru a recunoaște efectele întârziate ale a ceea ce au făcut deja, nu vor mai avea de făcut multe majorări ale ratelor”, a spus el.

Cazul pentru a sta în picioare

Pe măsură ce numărul general al inflației continuă să crească într-un ritm care iubește gura, sub suprafață nu este greu să găsești bunuri și servicii care sunt acum de fapt mai ieftine decât înainte.

Aproape două duzini din cele peste 300 de subcategorii urmărite de Statistics Canada sunt acum în teritoriu negativ pentru anul, inclusiv cărți, computere și echipamente digitale, îmbrăcăminte și încălțăminte pentru copii.

Medicamentele puțin mai ieftine și parcarea pot fi un confort rece pentru oricine a încercat să umple un rezervor de benzină sau un coș de cumpărături în ultima vreme. Dar pe măsură ce cererea de bunuri și servicii scade, tot mai multe articole se vor muta în acest interval negativ, trăgând cu ei rata generală a inflației.

Deci, dacă banca caută scuze pentru a lua o pauză, nu este greu să le găsești.

Stephen Gordon, profesor de economie la Universitatea Laval din Ste-Foy, Que., urmărește online tendințele inflației pe termen scurt de mai bine de un an. El observă că rata anualizată a inflației din ultimele trei luni a scăzut acum sub patru procente. Cu un an în urmă, era de peste trei ori mai mult.

Investitorii par, de asemenea, mai puțin încrezători decât au fost tot anul că banca este gata să meargă din nou mai sus. Tranzacționarea în investiții cunoscute sub numele de swap de luni implică faptul că piața consideră că există aproximativ trei șanse din patru de o creștere miercuri, dar asta înseamnă că există o șansă din patru ca să nu existe una.

Este pentru prima dată când această cifră este mai puțin decât o certitudine de când banca a început să se redreseze în februarie anul trecut și un semn că investitorii pariază pe dolari reali că vânturile politicii monetare ar putea suflă în curând într-o direcție diferită.

Indiferent de ceea ce se întâmplă săptămâna aceasta, Gordon spune că adevăratul test pentru inflație va fi în cifrele din februarie, deoarece se va împlini un an de când Rusia a invadat Ucraina, care a pus lucrurile într-o viteză mare, inflația deja în curs.

„Văd un motiv să iau o pauză”, a spus ea într-un interviu pentru CBC News luni. „Dar încă așteptăm și vedem modul pe date”.